Ich lese ja eigentlich kaum noch Finanzbücher – irgendwie habe ich das Gefühl, in meinen über 35 Jahren Börsenpraxis schon zu jedem Thema bereits alles gelesen zu haben. 😉

Okay – das stimmt natürlich nicht wirklich, aber es muss schon einen besonderen Grund geben, wenn mich ein Buch dann doch mal wieder interessiert. Und das war bei „Geldanlage in REITs“ von Luis Pazos ganz klar der Fall!

Denn obwohl ich bereits einige REITs in meinem Depot habe (deutsche und amerikanische), muss ich zugeben, dass ich immer wieder das Gefühl hatte, mir das Thema einmal detaillierter ansehen zu müssen.

Was sind REITs?

Für alle, die bis jetzt gar nicht wissen, wovon ich eigentlich rede, ganz kurz eine Erklärung:

REIT steht für „Real Estate Investment Trust“ (ausgesprochen übrigens: „ri:t“) und hinter dem, was sich hier zunächst ziemlich exotisch und abschreckend anhören mag, verbergen sich ganz einfach börsennotierte Unternehmen, deren Geschäftsmodell auf Immobilien (real estate) aufbaut.

Wenn diese Unternehmen spezielle Anforderungen einhalten, können sie in der  Rechtsform von REITs auftreten und damit Gewinne weitgehend steuerfrei vereinnahmen. Als Folge können sie daher für ihre Aktionäre überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen vornehmen und stellen somit eine lukrative Beimischung für jedes ertragsorientierte Wertpapier-Depot dar.

Und so exotisch sind REITs denn auch gar nicht, denn es gibt sie auch in Deutschland (wie z.B. Hamborner Reit oder Alstria Office Reit).

Aber das alles kann man in dem Buch von Luis Pazos sehr viel detaillierter nachlesen.

 

 

Zum Buch „Geldanlage in REITs“

Aus der obigen Erklärung ergibt sich schon die angesprochene Leserschaft für das Buch über die Geldanlage in REITs:

Das wären zunächst einmal Kapitalanleger, die zwar gerne zumindest einen Teil ihres Vermögens in Immobilien anlegen möchten, die aber weder eine Direktinvestition (z.B. Kauf und Vermietung einer ETW) vornehmen möchten, noch in intransparente und teure Fonds investieren möchten und die Crowdinvesting in Immobilien für zu riskant halten.

Interessant ist die Lektüre des Buches weiterhin für einkommensorientierte Anleger, die auf überdurchschnittliche, regelmässige Ausschüttungen wert legen.
Und mit „überdurchschnittlich“ sind hier z.B. zweistellige Renditen (also über 10%) gemeint, die sich mit einzelnen Werten aus den USA durchaus erzielen lassen.

Und auch wenn man schon einige Jahre Erfahrungen mit Aktien und anderen Wertpapieren gesammelt hat, ergeben sich im Bezug auf REITs doch einige Fragen, wie z:B.:

• Was genau sind REITs?
• Was für unterschiedliche REITs gibt es?
• In welchen Ländern und Märkten sind REITs verbreitet?
• In was genau investieren REITs eigentlich?
• Wie können Anleger REITs bewerten?
• Wie werden die Erträge und Ausschüttungen von REITs besteuert?
• Welche Chancen und Risiken bieten REITs?
• Wie können Anleger ein REIT-Portfolio aufbauen?
• Was für konkrete REITs gibt es?

 

Auf alle diese Fragen gibt das Anfang Okt. 2018 erschienene Buch von Luis Pazos auf etwas mehr als 200 Seiten detaillierte Antworten. Es besteht aus drei Hauptteilen mit folgendem Inhalt:

• Teil 1: Grundlegende Informationen zur Anlageklasse der REITs (z.B. zu unterschiedlichen Arten, Besteuerung und Bewertung)
• Teil 2: Konkrete, nach Gattungen gegliederte REITs, einschließlich der jeweiligen Stammdaten und wichtigsten Finanzkennzahlen
• Teil 3: Auswahlkriterien für die REIT-Auswahl, Aufbau eines individuellen REIT-Portfolios und mögliche Einkommensstrategien

 

 

Was kann man aus dem Buch lernen?

Gerade in der aktuellen Situation halte ich das Buch von Luis Pazos für außerordentlich nützlich. Denn auf der einen Seite befinden wir uns in Europa immer noch in einer Nullzins-Phase, wo es immer schwerer wird, Kapitalanlagen mit einem lukrativen Chance/Risiko-Verhältnis zu finden. Da sollte man unbedingt einmal einen Blick auf REITs werfen.

Andererseits geht aber diese Nullzins-Phase (beginnend von den USA aus) langsam aber sicher ihrem Ende entgegen. Und hier ist es von elementarer Bedeutung, die Auswirkungen eines steigenden Zinsniveaus auf die verschiedenen Anlageklassen abschätzen zu können. Dies wiederum gelingt aber nur, wenn man genau weiß, wo die Unterschiede bei verschiedenen REITs liegen.

In Deutschland ist die Anzahl der REITs sehr übersichtlich, aber wenn man seine Investments auch global ein wenig streuen möchte, ist es zudem wichtig, bei der Vielzahl von Unternehmen eine Bewertung durchführen zu können und auch die steuerlichen Aspekte nicht aus den Augen zu verlieren.

Wer sich durch diese Fragestellungen angesprochen fühlt und bisher noch nichts (oder nur wenig) von REITs gehört hat, der bekommt mit „Geldanlage in REITs“ eine gute Einführung und einen guten Überblick über die vielfältigen Möglichkeiten, die sich insbesondere im Ausland anbieten.

Kritische Anmerkungen

Ein paar kritische Anmerkungen muss ich aber der Vollständigkeit halber auch erwähnen. Und dabei will ich gar nicht so sehr darauf eingehen, dass meine sämtlichen Fragen, weswegen mich das Buch überhaupt gereizt hat, allesamt nicht angesprochen wurden. Das war dann vielleicht auch zu viel verlangt und betrifft die Allgemeinheit eher nicht.

Was ich aber schon als leicht befremdlich empfunden habe, war der ganze Mittelteil (Teil 2), also die Auflistung „einiger“ konkreter REITs aus unterschiedlichen Kategorien.
Da listet der Autor auf über 70 Seiten (immerhin ein Drittel des ganzen Buches) fast ebenso viele REITs bzw. damit im Zusammenhang stehende Finanzinstrumente auf. Da bin ich spätestens nach 10 Seiten unglaublich gelangweilt und werde den Eindruck nicht los, dass hier irgendwie Masse produziert werden sollte. Inhaltlich ist das alles okay – aber ich hätte es mir deutlich kompakter gewünscht.

Aber auch die Art dieser Zusammenstellung habe ich als „überraschend“ empfunden. Da hat der Autor zuvor erläutert, dass man zwischen Equity-REITs (solche, die in greifbare Immobilien investieren), Mortgage-REITs (solche, die in Hypotheken-Darlehen investieren) und Mischformen aus beiden unterscheidet. Darüberhinaus hat er im ersten Teil auch erläutert, in welche verschiedene Objekte (Typen) solche REITs investieren.
Und womit beginnt die Aufzählung der REITS-Kategorien? Mit Baby-Bonds!! Da wundert sich der Laie, da staunt der Fachmann…
Die nächste Kategorie sind „preferred stocks“. Und danach kommen dann (endlich) die Equity REITS, gefolgt von Mortgage REITs, danach Fonds und ETNs.

Ich habe eine ganze Zeit lang gerätselt, was den Autor wohl zu dieser Reihenfolge veranlasst haben könnte? Nunja… es ist eine Sortierung nach aufsteigendem Risiko. Wie gesagt: Kann man so machen – ich fand es „überraschend“.

 

 

MiFIDII & Co.

Wer bis zu diesem Punkt weiterhin meint, dass REITs unbedingt ins Portfolio gehören, der wird u.U. im dritten Teil etwas auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt. Denn wie der Autor sehr schön recherchiert hat, ist es bei deutschen Banken oder Brokern gar nicht so einfach, all die schönen, lukrativen Papiere zu ordern. Die Gründe (wie z.B. MiFIDII) sind unterschiedlich und im Buch näher dargelegt.

Der Autor jedenfalls meint, dass ohne Einschränkungen eigentlich nur der Schweizer Online Broker Swissquote in Frage kommt. Ob das nun so stimmt, möchte ich nicht beurteilen, ich kann aber bestätigen, dass ich selber bei REIT-Papieren, die ich bereits in meinem Depot habe, über meine inländische Bank keine weiteren Zukäufe mehr tätigen kann.

Wer jedoch einen ausländischen Broker wählt, sollte sich vorher Gedanken über die steuerlichen Auswirkungen machen (übrigens auch ein Thema, das im Buch eher dürftig abgehandelt wird).

Mein Fazit

REITs können eine sehr interessante und lukrative Beimischung für ein diversifiziertes Wertpapier-Portfolio darstellen. Aufgrund einiger regulatorischen Einschränkungen bringen sie allerdings auch ein paar Schönheitsfehler mit sich.

Und das könnte man auch zum Buch von Luis Pazos sagen: Als Einstieg in die Thematik der REITs und als Übersicht und Nachschlagewerk auf jeden Fall zu empfehlen – mit ein paar kleinen (aber verzeihlichen) Schönheitsfehlern.

Angesichts der Tatsache, dass das Buch von Luis Pazos meiner Kenntnis nach das bisher erste und einzige Buch in deutscher Sprache ist, welches sich ausführlich mit dem Thema REITs befasst, von daher insgesamt eine ganz klare Kaufempfehlung.

Das Buch „Geldanlage in REITs“ von Luis Pazos gibt es (zum Beispiel) bei Amazon als gebundenes Buch, als Taschenbuch oder auch als E-Book (Preise: 24,99€ / 16,98€ / 9,99€).

P.S.: Die „Kritischen Anmerkungen“ sind mir ein wenig lang geraten. Darum hier noch ein positiver Nachtrag: Auf die Idee mit den Baby Bonds und den Preferred Stocks von REITs war ich bisher selber nicht gekommen. Schon alleine dafür hat sich das Buch gelohnt! Danke.